Khoản đầu tư lớn nhất của Octopus có hiệu suất không tốt gần đây, nhưng chúng tôi đánh giá đó chỉ là vấn đề thị hiếu ngắn hạn của thị trường.

Octopus trải qua các tháng liên tiếp ghi nhận hiệu suất sinh lời âm. Trong giai đoạn tháng 10-11 năm nay, chúng tôi có tỷ suất -8.21%, trong khi chỉ số tham chiếu VN-Index -2.91%.

Như vậy, lũy kế 11 tháng năm nay, Octopus đang tụt lại so với thành tích của thị trường chung.

Đợt sụt giá của cổ phiếu MWG – khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục Octopus – đã kéo lùi thành tích trong thời gian gần đây.

Thị trường tập trung vào thông tin ngắn hạn về lợi nhuận quý 3 của công ty Đầu tư Thế Giới Di Động (HOSE: MWG). Trong khi đó, chúng tôi hiểu rằng định giá của MWG lúc bấy giờ neo ở vùng cao so với quá khứ, dù lợi nhuận doanh nghiệp vẫn chưa phục hồi hoàn toàn. Trước đó, MWG cũng đã trải qua chuỗi tăng giá dài, liên tục mà không gặp cú vấp đáng kể nào. Những yếu tố kể trên cộng hưởng tạo nên đợt điều chỉnh thị giá MWG vừa qua, và một phần nào đó là ảnh hưởng bởi biến động của thị trường chung.

Tuy vậy, Octopus cho rằng thị trường đang đánh giá thấp tương lai của MWG, khi xét đến tình hình hiện tại ở chuỗi siêu thị thực phẩm Bách Hóa Xanh và điện máy EraBlue.

Các chuỗi Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh cũng đang phục hồi doanh số, lợi nhuận tốt hơn so với mặt bằng của ngành, trong bối cảnh sức tiêu dùng các mặt hàng điện thoại, điện máy phục hồi chậm. Việc đóng hàng trăm cửa hàng Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh mà doanh thu vẫn tăng trưởng không phải điều đơn giản (hãy so sánh với tình hình của FPT Shop để rút ra kết luận).

Cam kết của Octopus đối với khoản đầu tư vào MWG vượt trên thị hiếu hiện hành của thị trường. Chúng tôi cho rằng khi bức tranh tương lai dần được lật mở rõ ràng hơn, các con số sẽ tự lên tiếng, và phản ánh qua thị giá cổ phiếu.

Ngoài MWG, Octopus hiện cũng rót tiền đáng kể vào ngành bất động sản và ngân hàng. Tiến triển ở thị trường địa ốc đang hậu thuẫn tốt cho tương lai của các khoản đầu tư này. Tuy thế, cũng có cơn gió ngược là dư địa điều hành tiền tệ ở Việt Nam đang gặp trở ngại do đồng USD tăng giá, đặc biệt là sau khi ông Donald Trump đắc cử Tổng thống Mỹ.

Các nhà điều hành Việt Nam chắc chắn nhận thức được bối cảnh và đang đưa ra những kế hoạch chi tiêu tài khóa mạnh mẽ hơn để khuyến khích nền kinh tế.

Theo phát biểu trong các hoạt động hành lang chính sách của nhà điều hành, họ tuyên bố chấp nhận thâm hụt ngân sách và lạm phát cao hơn để thúc đẩy nền kinh tế trong năm tới. Đó là một sự xoay trục thú vị từ định hướng ưu tiên tính ổn định trước đây.

Thêm vào đó, Việt Nam cũng đang trong giai đoạn mà hoạt động cải cách thể chế ngày càng được quan tâm. Chúng tôi mong rằng những tiến bộ trong vấn đề này sẽ tạo ra môi trường kinh doanh và đầu tư ngày càng thuận lợi, minh bạch.

Dù biến động ngắn hạn của cổ phiếu chịu chi phối đáng kể bởi tâm lý, cơ hội kiếm tiền trên thị trường là không thể tách rời khỏi mức độ thịnh vượng của các doanh nghiệp và nền kinh tế. Triển vọng bức tranh trung hạn đang mang lại tự tin cho Octopus về khả năng đó.